Resumen ejecutivo
- Resultado neto 2025 de la posición en oro, según el BCRA
- +2.505USD millones
- Costo de la cobertura señalado por la AGN
- 1.023USD millones
- Resultado neto del BCRA en el ejercicio 2025
- 34,3ARS billones
El BCRA cerró 2025 con un resultado neto de ARS 34,3 billones y un patrimonio neto de ARS 51,3 billones (+66,3 %), con opinión sin salvedades de la AGN. En un párrafo de énfasis, la Auditoría General de la Nación presentó como pérdida de USD 1.023 millones el resultado de los derivados con los que el BCRA cubrió su posición en oro.
La conclusión central: esa cifra, aritméticamente correcta como saldo de los instrumentos de cobertura, no mide el resultado económico de la operatoria, porque omite la valorización del activo cubierto, de USD 3.379,5 millones. Consolidadas ambas patas, la posición en oro arrojó un resultado positivo de entre USD 2.356,5 y 2.505 millones.
Fuente: BCRA, estados contables 2025; AGN, Res. 205/2026; cálculo propio
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Conclusiones principales
- La unidad de análisis es la posición cubierta. Una cobertura se evalúa por su efecto neto sobre el activo que protege, no por el saldo aislado del instrumento.
- Las cifras de la propia AGN lo confirman. Ganancia por cotización del oro de ARS 8,0 billones frente a ARS 1,47 billones de los derivados: un neto de ARS +6,53 billones.
- Cobertura, no especulación, y con un costo acotado. Con una cobertura del 100 %, el BCRA nunca tuvo exposición neta vendedora; el costo equivalió al 11,9 % del valor de la posición al cierre.